超10年期美债,10年期美债拍卖顺利，美债收益率下行，但市场通胀指标近七年新高
美国财政部于3月10日周三美东下午1点拍卖380亿美元10年期基准美国国债。由于这事关美债收益率走势甚至是股市的动向超10年期美债，投资者对此屏息凝视。
有分析称，本次拍卖结果“不温不火”，彭博称，这一标售结果避免出现灾难，金融博客Zerohedge则认为本次拍卖属于“非常出色”：
得标利率为1.523%，高于2月的1.155%，也是2020年2月以来最高。
衡量需求的投标倍数为2.38，略高于上个月的2.37，过去六次拍卖均值也是2.37。
包括外国央行在内的间接购买人（indirect buyers）获配了总售出规模的56.8%，逊于此前的60.6%，但显著好于上个月七年期美债拍卖时创2014年来最低的获配比例。
包括美联储和其他美国联邦政府实体在内的直接购买人（direct buyers）获配了总售出规模的17.8%，略低于此前的18.9%。
不过，也应注意到，本次拍卖显示对10年期美债收益率的需求不算强劲：
得标利率比美东下午1点拍卖截止时的预发行收益率（when-issued yield）1.513%高出1个基点。通常，若截标收益率大于拍卖截止时的同期限美债收益率，代表美国财政部不得不将债券出售给出价低的投标人，是拍卖时需求端疲软的表现。
同时，具有购买所有未能拍出国债以防止拍卖流产义务的一级交易商（primary dealers）获配比例升至25.4%，创去年11月以来最高。
拍卖结果出炉后，市场风险情绪短线得到提振，10年期美债收益率走低：
纳指一度短线转跌，随后转涨0.2%，道指维持逾400点涨幅，标普涨幅扩大至0.7%。但40分钟后纳指重新转跌，标普和道指维持涨势。
10年期美债收益率短线下行逾1个基点，日内整体跌幅扩大至3个基点，下逼1.51%，交投3月3日以来最低。40分钟内日内跌幅扩大至近4个基点，并跌破1.51%。
两年期美债收益率短线上扬0.6个基点，最高触及0.1568%，脱离标售结果出炉前录得的日低0.1508%，随后迅速跌回日低，日内跌超1个基点。
美债收益率曲线趋陡，5/30年期美债利差扩大至147.376个基点，拍卖结果出炉前交投于146个基点附近。
而在拍卖前的一个小时里，衡量市场通胀预期的指标：美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行4个基点，升至2.26%，创2014年中旬以来的近七年新高。
稍早公布的消费者物价指数CPI名义数据环比增0.4%，符合预期，同比增1.7%创13个月新高，但排除食品和能源后的核心CPI同比增1.3%，逊于预期的1.4%，环比涨0.1%，仅为预期的一半。
这本来令美债收益率短线下行，美股午盘时、重要拍卖发生前，10年期美债收益率日内下行2个基点，交投1.52%一线，30年期美债收益率下行近一个基点，并跌落2.26%。
分析指出，自1月以来，较高的通胀预期是美债收益率飙升的驱动力之一，投资者正在寻求线索，即经济增长前景改善带来的潜在物价压力会否促使美联储加息。
除了今日的380亿美元10年期美债标售之外，当地时间周四还将公布240亿美元的30年期美债债拍卖结果，届时是否会有意外，依然需要高度关注，或对未来几周的市场情绪产生重大影响。
令市场记忆犹新的是，不到两周前，美国财政部在2月25日拍卖620亿美元的7年期国债，衡量需求的指标投标倍数仅为2.04，创历史新低，得标利率为1.195%，是2月来最高截标收益率。
当时有评论称，这意味没有外国投资者想要美国国债了，堪称多年来7年期美债拍卖的最尴尬和最具灾难性时刻。这一结果令美债市场出现闪崩，各期限美债收益率开启“放飞”模式，10年期收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口，当天暴涨23个基点。美国科技股重挫，纳指暴跌3.52%。
好在本周二时，美国财政部拍卖580亿美元三年期美债的结果利好，得标利率0.355%，投标倍数从2.391增至2.689，为2018年6月来最高。这令三年期美债收益率短线下挫超1个基点，最低触及0.3283%，日内整体波动幅度不足2个基点，也帮助了昨日美股、特别是科技股强势反弹。
BMO美国利率策略主管Ian Lygen在周三美债拍卖前表示，预计拍卖将进展顺利，向市场传达稳定和平静的信号。
彭博称，押注美国国债收益率上升的投资者仍愿意用较高成本借入美债做空，可能提供了对10年期美债需求的一种潜在来源，有助于避免重演两周前7年期美债拍卖的尴尬局面。
还有分析称，作为资产定价之锚的10年期基准美国国债收益率尽管无法坚持在1.6%上方，仍徘徊在一年多来最高水平，美债提供的较高收益率将吸引海外买家，特别是来自日本的机构投资者。
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