谷歌指数,美股涨了十年了，啥时候熊市啊？

美股的十年扩张来自于08年经济危机以来的美国经济复苏，那么从2017年开始，美国经济的动力已经衰减，也就是说，美股现在已经相当危险了谷歌指数。

一、美国经济的连续增长与美股的十年扩张。2008年的经济危机是对美国经济和金融体系的一次重大打击，这当时让世界上很多机构在预测，美国经济是否会一蹶不振?美股是否会出现长期熊市?然而现实让大家吃了一颗定心丸。

这兴许有运气成分，但是从长期的发展看，也是历史的必然。2009年开始，美国页岩气开采技术的应用得到了突破，页岩气革命开始了。以页岩气、页岩油开采开发和运输应用等方面驱动的经济增长，拉动了美国实体经济，从而使美国经济走上了复苏的通道。

而且最为难得的是，这一波经济增长是制造业经济增长，是由制造业投资驱动的。经济增长非常良性，甚至长期通胀都压制在1.5%左右，这让美联储都措手不及。最后只能在通胀仍然低迷的前提下开始了加息进程。

然而，从2017年开始，这波经济增长出现了问题。

虽然数据依然强劲，但是可以看到，从2017年开始，美国的制造业出现了下滑的开始，这意味着，经济的内生性动力开始衰竭了。

但是美国经济在2018年依然表现良好，这主要来自于特朗普的减税刺激政策，用居民可支配收入的提高，掩饰了居民实际收入的下滑。美国经济就像注射了一针强心剂一样，再次迸发出活力。

而今年年初，美国经济再次超预期表现，虽然减税的影响已经消退，但是经济数据仍然很好。。。除了制造业数据在继续下滑。美国经济在金融市场繁荣的背景下，就像一辆熄火的跑车，在惯性下继续高速运行。

谁都知道这辆车最后肯定会停，但是大家都在继续下注，赌最后一笔投资不是自己的。

这就是美股现在的状态。

二、美股的泡沫和风险。我们把目光拉回今年。

美股在今年上半年持续了非常良好的表现，甚至年初美联储还认为，美股将持续“美国历史上最长时间的扩张”。然而这一切的背后，也许并没有那么美好。

最危险的事情，也是对美股支撑最大的因素，就是企业的借贷回购。

这是一种在金融市场过度发达的情况下催生的奇怪现象。企业借钱去购买自己的股票，拉升股价后，通过增长的股价再次借贷，继续购买自己的股票。

这是一种数字游戏，实际上无利于公司的成长和经济的发展，但是却在票面上迅速提高了股价。股东满意，股民满意，CEO从而收获了大量的分红。而公司债务的增长，人人都视而不见。

从2018年起，这种故事就反复发生在了股市当中，促成了股市大幅度的连续上涨，延续了美股继续的“牛市”。但是随着2018年底的加息，借贷回购的成本越来越高，已经难以为继。

当然，美股的继续上涨还有别的因素，比如说，对美联储的降息预期。实际上年初美联储并没说要降息，但是市场对美联储降息的饥渴(因为降息才能支撑继续的借贷回购)，使市场宁愿相信降息就在眼前，从而透支了降息的实际影响，继续推升股价。

但是，美股的上涨越多，也就与基本面的分歧越远，风险也就越大。

三、美股的拐点在哪里?实际上，美股在5月已经出现了拐点。当时借贷回购已经进行不下去，又受到了贸易摩擦的刺激，美股已经岌岌可危。

这时候美联储终于释放了市场渴望已久的鸽派信号，从而拉了美股一把。

但是当时的美股市场，已经再次提示了风险。

那就是，现在美股由于长期的上涨，已经被寄与了超出上涨幅度的盈利预期。这吸引了不少投资资金进入，拉动了股价。然而，一旦预期破灭，也就是美股上涨幅度不及预期，大量资本就会争先恐后撤出，踩踏也由此开始。

这就是美股即将出现的拐点。如果出现了这种情况，美联储降息可能也非常难及时拉住不可控下跌的情况，美股可能迎来非常强烈的熊市。

至于熊市持续多久，还要看当时的美国经济，能不能再有一波页岩气革命那样的动力了。

综上，美股的长期扩张来自于经济持续增长带来的支撑；而现在经济增长动力减弱，美股蕴藏较大风险，拐点可能就在眼前了。