大股东减持股限制,能否实行破净股禁止减持制度？

首先明确反对大股东减持股限制。

一个企业的股东是否愿意卖出股票，完全是自身的商业利益与现金需求决定的，二级市场投资者以自身利益考虑要求大股东限制减持行动，都是不符合法律精神的。

其实大家应该想明白一点，为什么这么多大股东上市后拼命的卖掉股票。也许很多人都会觉得他们上市就是为了圈钱，但是有很多真正优质的公司，为什么大股东不减持？其实道理很简单，如果股价严重超过公司价值，大股东一定会拼命卖股票。反之，如果股价严重低于公司价值，大股东一定会拼命买股票。这是非常简单的逻辑。

科创板上市，实行注册制，能有效阻止大股东减持的硬伤吗？

科创板和注册制，并不是大股东或者大小非减持的原因，也不能有效阻止大小非减持。

大股东和大小非的减持，是我国股市的一个痼疾和顽疾，其根源在于持股成本太低和持有的股本太大，以及上市后没有全流通和没有全面做空机制。其中，上市公司控股股东和大小非蚩尤股本比例过大以及按照未全流通的价格享受持有股本市值，是大小非长期坚坚持的最主要原因。

从美国股市来看，大股东控股持股比例非常低，多数都在10%左右甚至以下，这导致他们没有减持的欲望和冲动。而反观我国股市，大股东和控股股东往往持有比例在50%-90%，而流通股本则在10-25%，对他们来说，减持冲动是长期存在的。

其次，我国上市公司在发行前业绩普遍存在包装盒造假，大小非也因此获得更多的持股股本比例。且因为大小非非常清楚公司真实的财务状况和价值，因此他们会持续减持。只要解禁基本上都是减持甚至清仓减持。

而不能做空，则助推了大小非减持的痼疾和顽疾。一个公司，当你的流通股本比例非常低而获得非常高的价格和估值时，尤其是大股东利用其控股股东地位在解禁前做好业绩或者资本运作或者送股，拉高股价，随后减持。如果有全面的个股做空机制，在新股开板的价格可以长期和全面做空，在大小非减持解禁前可以全面做空，那么，就会压缩大股东和大小非的减持股价空间。

按照香港的股市定价和估值体系，这些主业空心，业绩造假，频繁重组的公司，往往股价被长期做空，市值只有几百万，股价都是几分几毛的仙股，加上每天成交仅仅几万元，大股东和大小非就无法减持，也无所谓减持。

按照美国，内部人士要减持超过5万美元，就要提前向美证监会报备。在报备后才可以减持。而且内部人士减持后如果股价大跌，就会涉及知情内幕信息而被诉讼为内幕交易。

因此说，大小非减持，本质上是我国股市的机制问题。和科创板或者注册制没有任何关系，只要监管机制不变，大小非减持现象就不会改变。

以科创板新上市25家为例，股本在1亿多的公司比较多，而大股东持股超过1亿的也非常普遍，但是上市交易流通的股本都是一两千万股，甚至几百万股，这也为未来减持创造了条件。